A pesar del discurso libertario en torno al programa económico de "emisión cero", analistas advierten que el aumento de la base monetaria de los primeros 6 meses de este año, bajo la nueva gestión a cargo de Javier Milei, fue de $8,9 billones. Esto significa un incremento aproximado al 100% por encima del mismo período del año pasado, durante la presidencia de Alberto Fernández.
Te puede interesar
Según explicó el economista, Roberto Cachanosky, "en el primer semestre del 2023 la expansión monetaria simple, sin pasivos remunerados, aumentó un 13%. Y en el primer semestre de este año la suba fue del 110%".
Mientras tanto, desde el Gobierno se esfuerzan por ajustar los números y confirmaron que avanzarán hacía una nueva fase del programa de estabilización económica. "Ya estamos en la segunda etapa del plan de estabilización, que consiste en ir a cerrar la segunda canilla de emisión monetaria, los intereses que el BCRA paga", comunicó el ministro de Economía, Luis Caputo, la semana pasada.
Con esta medida, buscan aliviar la carga financiera de la autoridad monetaria y avanzar hacia una economía más equilibrada. Además, el titular del Palacio de Hacienda, adelantó cuando se levantaría el cepo al dólar. "No estamos enamorados del cepo cambiario, lo vamos a levantar en la tercera etapa del plan de recuperación, aún no hay fecha", aseguró.
Ahora bien, esta nueva fase que consiste en que el "déficit cero" se convierta en "emisión cero", implica que, además de mantener el superávit como única vía para "cerrar la canilla" de emisión para financiar al Tesoro, el ejecutivo tenga que avanzar en la eliminación de los pasivos remunerados del BCRA (los pases) para eliminar también la emisión por intereses.
Esto quiere decir que, el Banco Central (BCRA) deberá emitir base para cubrir los intereses por los pasivos que emite para hacer operaciones de esterilización. Ese mecanismo es el que se buscará, a partir de ahora, anular.
Se emitieron más pesos durante la gestión de Milei que en el primer semestre de 2023
De acuerdo al análisis de los especialistas, el aumento de la base monetaria de los primeros 6 meses de este año, fue de $8,9 billones, es decir aproximadamente 100% por encima del mismo período del año pasado. Este número, comparado con tan solo $0,7 billones durante el primer semestre del 2023, una suba de apenas 13%, lo que en rigor implicó una contracción de 25% ya que en ese período la inflación fue de 51% acumulada mientras que en 2024 la inflación acumulada fue de 82%.
En concreto, según estos cálculos la base monetaria creció un 5% en términos reales. "En el primer semestre del 2023 la expansión monetaria simple, sin pasivos remunerados, aumentó un 13%. Y en el primer semestre de este año la suba fue del 110%. ¿Qué significa eso? Que hay un festival de emisión monetaria que explica la licuación del gasto público", advirtió Cachanosky.
"Más que motosierras fue licuadora. Y, por otro lado, eso también explica el aumento que estamos teniendo en todos los dólares, desde el libre hasta los financieros. Estamos frente a una situación en la cual esto puede llegar a impactar todavía más en la inflación en los próximos meses", agregó.
Según el economista, "la emisión cero es un cuento chino" ya que "desde mediados de marzo la expansión monetaria fue fenomenal. Estás teniendo en el mes que acaba de pasar un 17% de aumento de la base monetaria. Es una enormidad".
Por su parte, el analista financiero, Christian Buteler, ratificó que la base monetaria, considerada como pesos en poder el público y depósitos en los bancos (M1), creció 95%, más que el año pasado.
Por su parte, el economista Aldo Abram, planteó que "las últimas bajas de la tasa nominal de interés del BCRA, al producirse en un contexto de percepción de riesgo creciente por los problemas en el Congreso, incentivaron la salida de ahorros domésticos y la baja de la demanda de pesos". Al mismo tiempo, analizó que "los bancos decidieron cancelar pases pasivos y obligaron a una fuerte emisión para poder pagarlos, haciendo que el peso vuelva a perder valor".
"Todo esto es lo que reflejó el fuerte aumento de la brecha cambiaria en los últimos 45 días y es inconsistente con los objetivos cambiarios e inflacionarios del Gobierno", completó.
Además, aseguró que "el cepo genera un gran perjuicio para la recuperación de la economía. Para ir a una unificación, habrá que sacar el exceso de emisión que gestó la última baja de tasas, depreciando el peso, y achicar la brecha".
